Акциите на китайски имоти все още не могат да намерят етаж
Изгодни ли са акциите на китайски недвижими парцели? Това е въпрос, който поражда всякога, когато секторът стартира да отбелязва възобновяване. Резултатът е волатилност. Акциите на разработчиците да се люлеят над 20 % дневно към този момент не е извънредно.
Дори акции като China Vanke, в миналото най-сигурните и постоянни строителни компании в страната, се движат фрапантно на нищо повече от няколко намека за политическа поддръжка. Това отразява какъв брой бързо се трансформират усещанията на вложителите за бранша. Тази седмица притежателите на облигации отхвърлиха на Vanke позволение да забави изплащането на борсова облигация на стойност 2 милиарда RMB (280 милиона долара), което беше сигнал за пробуждане за бранша. Ако Vanke може да бъде изтласкан до ръба, тогава линията, разделяща жизнеспособните разработчици от жертвите, е тънка.
Преди това, през целия четиригодишен спад на бранша, всяко повишаване се тълкуваше като знак, че може би остарелият модел към момента работи. И в действителност, не всичко е тъмно. Въпреки че стотици дребни бизнесмени банкрутират всяка година — над 230 строители на жилища подадоха молба за фалит единствено през 2023 година — резултатът е, че останалите бизнесмени са изправени пред доста по-малко конкуренция. Междувременно локалните семейства икономисват близо 162 трилиона RMB тази година, съвсем двойно повече от равнищата от 2020 година и покрай рекордно високо равнище.
Оценките на акциите в действителност са на най-ниските равнища. China Vanke се търгува на еквивалент на единствено една трета от балансовата му стойност. Дори локалният съперник Poly Developments се търгува на по-малко от половината от балансовата си стойност, макар че има по-силен баланс и поддръжката на държавно дружество. Тези равнища може да наподобяват примамливи за вложителите, извършващи дънен лов на риба.
Въпреки многократните обещания и обещания на политиката за поддръжка на бранша, пазарът не сподели доста признаци на стабилизиране. Спадът на цените на жилищата в Китай продължи през ноември, като цените на новите жилища в 70 града, като се изключи субсидираните от страната единици, са намалели с съвсем 0,4% по отношение на октомври, съгласно данни на Националното статистическо бюро, което е седми следващ месец на спад. Предходният месец означи най-резкия спад от една година.
Един огромен проблем е, че хората, от които Китай се нуждае, с цел да купуват жилища, от ден на ден не могат да го създадат. Доходите на по-младите семейства са в застой, а младежката безработица остава висока от над 17 % през октомври, което прави приемането на ипотеки по-трудно. По-старите семейства, които към този момент имат парцели, нямат огромен тласък да залагат на пазар, който към този момент не подсигурява повишаване.
Този спад не е характерен повтаряем спад. Свиващата се демография, слабото доверие и политиките, които дават приоритет на стабилността пред експанзията, значат, че главната конструкция бързо се измества от собствеността като главно средство за спестявания в страната. Старият модел и догатката, че запасите от парцели се възвръщат с цикъла, може да не се върнат.
